¿Cómo valorar un Portafolio de Inversión?

Toda medida que trate de valorar un portafolio de inversión, va de la mano del riesgo que se está asumiendo. A continuación se describen diferentes medidas que utilizan a la hora de valorar el desempeño de un portafolio. 

LA FRONTERA EFICIENTE

La modera teoría del portafolio se basa en el concepto que el inversionista es adverso al riesgo y como a través de la diversificación en diferentes tipos de valores (bonos, acciones y efectivo) el inversionista puede obtener el mayor rendimiento esperado asumiendo el menor riesgo posible.

El nivel de mejor desempeño del portafolio (mayor rendimiento por menor riesgo) es conocido como la frontera eficiente. 

Todo portafolio que se encuentre en la frontera eficiente se considerará que tiene un comportamiento óptimo y todo portafolio por debajo de la frontera, se considera que no está obteniendo el mejor rendimiento posible  asumiendo el riesgo implícito en él. 

LA CORRELACIÓN   

Uno de los factores que contribuyen un desempeño optimo del portafolio es el nivel de relación que tiene el comportamiento del precio de los diferentes valores que lo componen, es lo que se conoce cono correlación.  

La correlación puede ser positiva, negativa o no existir. Si al subir el precio de una acción A sube también el precio de una acción B, se dice que tienen una correlación positiva.  

Si al subir el precio de una acción A baja el precio de una acción B, se dice que tienen una correlación negativa (la renta fija y la renta variable tienen correlación negativa), por eso la importancia que todo portafolio de inversión tenga tanto renta fija como renta variable.  

Los diferentes valores que componen un portafolio deberían poseer entre si una correlación baja o negativa. 

ALPHA   

Es una medida que expresa la diferencia entre el rendimiento de un portafolio en comparación con un punto de referencia (benchmark).

Por ejemplo, si se tiene un portafolio de acciones de gran capitalización, el punto de referencia sería el comportamiento del gran mercado que se puede medir mediante el índice S&P 500, si el portafolio tiene un Alpha positivo significa que está obteniendo un rendimiento mejor al punto de referencia y por lo tanto el desempeño del portafolio es bueno.

Si tenemos dos portafolios de características similares, aquel que tenga un Alpha mayor será el que tiene un mejor rendimiento.

SHARPE RATIO

El sharpe ratio le puede decir al inversionista que tan bien está siendo compensado por el mayor nivel de riesgo que está asumiendo.  

Cuanto mayor sea la proporción de Sharpe de un portafolio, mejor será su desempeño ajustado por riesgo. 

Por ejemplo, un inversionista está considerando añadir un fondo mutuo de acciones de la Eurozona a su cartera de inversiones existente de 50% acciones y 50% bonos, que tiene un Sharpe Ratio de 0,67.

Si la nueva asignación el Sharpe Ratio aumenta a 0,87, indica que aunque la inversión en el fondo es arriesgada como una exposición independiente, en realidad mejora la característica riesgo-rendimiento del portafolio y, por lo tanto, añade un beneficio de diversificación.

Si la adición de la nueva inversión redujo el Sharpe Ratio, no debería agregarse al portafolio.

Portafolios con un Sharpe Ratio igual o mayor a 1 es sinónimo de buen desempeño. 

CONCLUSIONES

Se dice que un portafolio tiene una buena valoración cuando:

A) Se encuentra en la frontera eficiente,

B) Los diferentes valores que lo conforman tienen entre si una correlación baja o negativa,

C) Tiene un Alpah positivo en relación al punto de referencia utilizado y 

D)  Tenga un Sharpe Ratio igual o mayor a 1.

¿Qué son los ETFs?

ETFs

Seguro que ha escuchado sobre los ETFs, en parte por su reciente popularidad. En próximos artículos hablaremos sobre por qué los ETFs se han vuelto tan atractivos para los inversionistas, cuál es el procedimiento para crear un ETF y qué pasa cuando un inversionista compra uno. Pero primero debemos responder a una pregunta básica:

¿Qué son los ETFs?

ETF siglas de “Exchange Traded Fund” o en español “Fondos Cotizados en Bolsa”, son básicamente eso, un fondo que se negocian en una Bolsa de Valores.  Pero, ¿qué tiene de especial que se negocien en una Bolsa de Valores? y ¿qué significa que sea un fondo?. Para dar respuesta a estas preguntas debemos desarrollar un par de ideas.

Similitudes con un Fondo Mutuo

Comúnmente se trata de explica qué son los ETFs, comparándolos con otro tipo de fondos, como son los fondos mutuos. Hay muchas semejanzas.

Por definición un ETF es un fondo y en consecuencia, es una canasta de activos financieros tales como: Acciones Americanas; Acciones Internacionales; Bonos y/o Materias primas.

Reunidos con el objetivo de brindar una inversión diversificada, para aquellos inversionistas que le resulta una tarea muy compleja seleccionar por su cuenta valores individuales.

Los ETFs y los Índices Bursátiles

Pero los ETFs tienen una característica adicional, son un tipo de fondo que sigue el comportamiento y composición de un índice bursátil.

El ETF más popular es el SPY que sigue el índice S&P 500 (que mide el comportamiento del gran mercado de valores en Estados Unidos). El SPY está conformado por el conjunto de todas las de 500 empresas que conforman el índice.

Así mismo, el ETF QQQ, sigue el índice Nasdaq 100 (que reúne las 100 principales empresas que se negocian en la bolsa de NASDAQ).

En ambos caso al adquirir una participación de un ETF , está adquiriendo una porción de todas las acciones que componen el índice que sigue.

Los ETFs se negocian como una acción

La mayor diferencia entre un fondo mutuo y un ETF, es la manera como se negocian. Los ETFs aunque lucen como un fondo mutuo, se negocian en la Bolsa de Valores tal cual se negocia una acción.

Esto significa que se pueden comprar con margen, hacer cortos y utilizar estrategias de trading, tal como se hace al negociar una acción pero que es imposible hacerlo con un fondo mutuo.

Por esta cualidad, la compra y venta de un ETF se hace de una manera más rápida, transparente y considerablemente a un menor costo de comisión del que resultaría al comprar un fondo mutuo.

¿Cómo comprar acciones en la Bolsa de Valores?

comprar acciones

Es usual la pregunta de cómo comprar acciones en la Bolsa de Valores en Estados Unidos, en el siguiente artículo trataremos de indicarle los pasos que deberá dar si está interesado en invertir en la Bolsa de Valores al comprar acciones que cotizan en ella.

Pasos para comprar acciones en la Bolsa de Valores de Estados Unidos

Abrir una cuenta en un Broker de los Estados Unidos. 

Las negociaciones en la Bolsa de Valores se hacen mediante un intermediario, es decir el inversionista no puede participar directamente en la compra y venta de acciones. Ese intermediario es conocido como broker y por lo tanto es necesario abrir una cuenta de inversión con algún broker que opera en los Estados Unidos y esté registrado en la SEC, FINRA y la SIPC.

En la página StockBrokers.com encontrará la reseñas de los principales brokers que operan en el mercado de valores Americano, recomendamos su revisión.

Conocer la empresa de la cuál  se comprarán acciones (análisis fundamental).

Al comprar acciones de una empresa, usted está convirtiéndose en socio de la misma y obteniendo parte de la propiedad de la misma. Por lo tanto, es esencial que tenga la información básica sobre esa empresa.

En primera instancia deberá saber ¿a qué se dedica esa empresa?, por ejemplo: ¿fabrica celulares?, ¿es una cadena de tiendas de ropa?, ¿es un laboratorio farmacológico?, etc.

En segunda instancia es aconsejable que usted entienda el negocio de esa empresa, por ejemplo si la empresa fabrica maquinaria para la industria de la refrigeración ¿usted sabe sobre ese negocio? o ¿para usted es algo desconocido?. Si es algo desconocido, es mejor que piense seriamente en no hacerse socio.

En tercer lugar deberá revisar los estados financieros de la empresa, para conocer la salud de sus finanzas, al menos deberá estudiar el Balance General, el Estado de Ganancias y Pérdidas y el Flujo de Caja. ¿Compraría usted acciones de una cadena de comida rápida que año tras año ha bajado sus ventas y no tiene efectivo disponible para honrar sus deudas?. La respuesta sensata sería una negativa.

Valorar el comportamiento del precio de la acción (análisis técnico).

El tercer paso a la hora de comprar acciones, deberá verificar el comportamiento del precio de la acción. El análisis  técnico permite predecir el comportamiento del precio de una acción, es decir saber si el precio de la acción subirá o bajará. Al momento de comprar acciones sería aconsejable hacerlo cuando exista la probabilidad de que el precio de la acción suba.

Colocar la orden de negociación en la plataforma on-line del broker.

Una vez escogida acción que se desea comprar, hay que colocar la orden de compra en la plataforma de negociación del broker. Para eso deberá introducir el símbolo de la acción que se desea comprar, la cantidad de acciones, determinar el precio (mercado o límite) y por último la duración de la orden (día o buena hasta que se cancele).

¿Qué son las Acciones Comunes?

Acciones Comunes

Hay miles de compañías que sus acciones comunes se negocian de forma pública en los mercados de valores, los ingresos obtenidos por la venta de acciones son utilizados por las compañías como una fuente de aumento de su capital de trabajo.

Tipos de acciones

Hay dos tipos de acciones: acciones comunes o también llamadas acciones ordinarias y acciones preferentes. Todas las compañías que negocian sus acciones en bolsa deben emitir acciones ordinarias antes de emitir otro tipo de acciones. No todas las compañías que emiten acciones ordinarias deben o desean emitir acciones preferentes.

Características de las acciones comunes

Responsabilidad limitada

Una vez que un inversionista compra una acción común que cotiza en bolsa, se convierte en propietario de un porcentaje de la empresa. Contrario al accionista de una empresa privada, el que compra una acción en bolsa, no estará obligado en aportar nuevo capital a la compañía, el monto que pagó por  la acción es el monto total de su inversión.

Perpetuidad

Las acciones comunes son perpetuas, lo que quiere decir que el inversionista se puede quedar con ellas hasta el momento que decida venderlas.

Transferible

Un inversionista puede vender las acciones a otro inversionista de forma libre, sin necesidad de tener autorización del emisor. Esa negociación se realiza en una bolsa de valores.

Razones para comprar una acción

Crecimiento de capital

La principal razón por la cual un inversionista compra una acción es para obtener un crecimiento en el capital invertido, pensando que el precio de la acción subirá. El inversionista comprará la acción a un precio menor en el presente  y la venderá a un precio mayor en el futuro.

Ingresos

Algunas empresas entregan parte de sus ganancias a sus accionistas, lo que se conoce como dividendos. Los dividendos suelen pagarse trimestralmente. Un inversionista puede comprar una acción común para recibir esos ingresos en forma de dividendos. La totalidad de ingresos que la acción proporciona se conoce como rendimiento por dividendos, en ingles dividend yield.  Para calcular esta medida se divide el monto total recibido en dividendos al año entre el precio actual de la acción.

Riesgos de comprar acciones

riesgo de comprar acciones

A la hora de invertir en renta variable en la bolsa de valores, es importante conocer los riesgos de comprar acciones. Revisaremos a continuación los tres principales.  Si alguien le dice que no hay riesgo de comprar acciones, usted debe entender que eso es una mentira.

Los 3 principales riesgos de comprar acciones:

Riesgo de capital y de mercado

El principal riesgo de comprar acciones en la bolsa de valores, es el riesgo de capital, que se materializa en que la acción puede bajar de precio y por lo tanto perder parte o la totalidad del dinero invertido. Si compraste una acción en $ 30 y la misma baja de precio en $ 20 y en ese momento necesitas el dinero invertido, estarías teniendo una pérdida de capital de $ 10 por acción.

No hay nada seguro en el mercado de valores, puedes tener acciones de la mejor compañía y aun así esa acción puede perder valor. La variación del precio de las acciones en el mercado, suele comportarse en ocasiones de manera errática. Y si el mercado en conjunto cae, indistintamente de lo bien que le vaya a la  empresa donde eres accionista, las acciones de esa empresa también caerán, es lo que se conoce como riesgo de mercado o riesgo sistemático.

Los dividendos se pueden reducir o dejar de entregarse

Sólo por el hecho de poseer acciones de una empresa no tienes garantizada la repartición de las ganancias que ella genere. La empresa no está obligada a entregar dividendos a las accionistas, esa es una decisión de la junta directiva.

Ahora bien, si la empresa entrega dividendos, puede decidir en cualquier momento reducirlos o dejar de pagarlos. Ese es el principal riesgo de comprar acciones sólo por el hecho que generan dividendos.

Reclamo menor de los activos de la empresa

En caso de que la empresa quiebre, los accionistas ordinarios son los últimos en ser pagados. Dado que la empresa deberá destinar la liquidación de activos para el honrar el compromiso con sus acreedores y otros inversionistas, es posible que el accionista ordinario termine por recibir absolutamente nada.

Las Ganancias por Acción

ganacias por acción

Las empresas que cotizan en bolsa, están obligadas a reportar trimestralmente los resultados de la empresa, en fecha fijada previamente, antes o después del horario de negociación de la bolsa. Dichos resultados se basan en la presentación del balance general, el estado de ganancias y pérdidas y el flujo de caja. Esos informes financieros son públicos una vez presentados.

Las Ganancias por Acción

La medida más representativa de los resultados de una empresa, son las Ganancias por Acción, Beneficio por Acción o EPS por su siglas en inglés Earnings per Share, que se calcula tomando las ganancias netas del trimestre entre el número de acciones en circulación.

Analistas independientes, proyectan las ganancias por acción que una empresa obtendrá. Por lo tanto el precio de la acción suele sufrir variaciones, si las ganancias por acción superaran o no las estimaciones.

Los Ingresos

Otra medida de rendimiento que los mercados suelen prestarle mucha atención, el día de entrega de resultados, son los ingresos (revenue en inglés) y si los mismos son mayor o menor, tanto a las estimaciones como al mismo trimestre del año anterior.

El superar o no las estimaciones en las ganancias por acción y los ingresos, se le suele llamar sorpresa (surprise en inglés). Se expresa en porcentaje, y puede ser una sorpresa positiva si supera las estimaciones o negativas si no las supera.

Recomendamos consultar la página de Earnings Whispers donde puede encontrar la información de las fechas de entrega de resultados y una vez presentados, la información de las ganancias por acción e ingresos.

En la imagen vemos la información relativa a las ganancias por acción e ingresos de Bank of America Corp (símbolo de la acción BAC). En la tercera columna “Estimate” están la estimaciones, en la cuarta columna “Actual” lo que fueron sus resultados, en la quinta columna “Growth” el crecimiento en relación al mismo período del año anterior y en la última columna “Surprise” la variación porcentual entre lo estimado y lo reportado.

¿Qué son Los Dividendos?

dividendos

Los dividendos son parte de las ganancias que una empresa reparte a las personas que poseen sus acciones. No todas las empresas los reparten y las que lo hacen pueden cambiar su política al respecto, ya sea aumentando o disminuyendo o tomando la decisión de eliminar su entrega. Suelen entregarse cada trimestre.

Tipos de Dividendos

Existen diferentes maneras en la que una empresa puede repartirlos a sus accionistas.

Efectivo

Es la manera más común en que una empresa reparte los dividendos a sus accionistas. En fecha establecida, los accionistas recibirán en efectivo el monto correspondiente a los dividendos. Si una empresa entrega dividendos en efectivo de $ 0.10 por acción y el accionista posee 1000 acciones, recibirá la cantidad de $ 100 (1000×0.10). Los pagos en efectivo son sujetos a un 15% de impuestos que son descontados en el preciso momento del pago.

Acciones

La empresa puede decidir entregar acciones adicionales a sus accionistas. Si una empresa entrega un 5% de dividendos en acciones a sus accionistas, y un inversionista posee 500 acciones, recibirá 25 acciones (500×5%).

Productos o propiedad

Es la forma menos común en que una empresa puede repartirlos. La empresa enviaría muestras de sus productos o porción de su propiedad a los accionistas. Por ejemplo, una empresa que fabrica teléfonos celulares podría entregar a sus accionistas un teléfono celular.

Distribución de Dividendos

El proceso de distribución pasa por una serie de fechas que se describen a continuación:

Declaration Date:

Fecha en la que la junta directiva de la empresa decide entregarlos, se da 10 días hábiles antes del record date.

Ex-Dividen Date:

Es el primer día cuando los compradores de la acción no gozarán de la entrega de dividendos, es siempre dos días antes del record date. Lo que quiere decir, que si el inversionista compra la acción en fecha Ex- Dividend Date o después, no recibirá el pago de dividendos declarados  para ese trimestre.

Record Date:

Es el día en el que los inversionistas deben tener su nombre registrado en el título de propiedad de la acción. Cuando un inversionista compra una acción, su nombre queda registrado en el título de propiedad al tercer día.

Payment Date:

Es la fecha efectiva de pago, es usualmente cuatro semanas después del record date.

¿Qué es La Bolsa de Valores de Nueva York?

bolsa de valores

La Bolsa de Valores más reconocida en el mundo es la Bolsa de Valores de Nueva York, o NYSE por sus siglas en inglés, New York Stock Exchange. Hay otras Bolsas de Valores en los Estados Unidos y todas operan de una manera similar. En un día promedio, mil millones de acciones pueden cambiar de mano en la NYSE.

La Bolsa de Valores de Nueva York opera de 9:30 a.m. a 4:00 p.m., hora costa este de los Estados Unidos, de lunes a viernes.

La subasta

En las Bolsas de Valores se opera bajo un mecanismo de subasta dual. La Bolsa de Valores de Nueva York provee un mercado central donde compradores y vendedores se reúnen para competir uno con el otro.

Los  compradores compiten con otros compradores en la Bolsa de Valores de Nueva York, para obtener el  mejor precio de compra posible  y los vendedores compiten con otros vendedores para obtener el mejor precio de venta posible.

El especialista

Todas las transacciones de los valores que se cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York se realizan en frente del Especialista que es el creador de mercado designado, DMM por sus siglas en inglés Designated Marker Maker, que negocia ese valor en particular.

El Especialista es un miembro de  la NYSE, quien es responsable por mantener un mercado de negociación justo y ordenado del valor en el cual él se especializa. A sus puestos de negociación es donde los brokers, que representan a los compradores y vendedores, acuden con el objetivo de realizar sus operaciones de compra y venta de acciones. Esto genera la multitud que se observa en las noticias cuando muestran el piso de negociación de la Bolsa de Valores de Nueva York.

Valores cotizados

Todas los valores que se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York, se conocen como valores cotizados  o listed securities en inglés. Actualmente más de 2400 empresas cotizan sus acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York.

¿Qué son las acciones preferentes?

acciones preferentes

Las acciones preferentes son un valor de renta variable que tiene un componente de renta fija. Tal como una acción común, el tenedor de una acción preferente lo hace accionista de esa empresa. El inversionista que compra una acción preferente lo hace para obtener el dividendo semestral que genera.

El crecimiento (o plusvalía por la variación en el precio de la acción) no es una meta que se logra con una acción preferente, ya que su precio suele tener poca variación.

Características de una acción preferente: 

Valor par:

Las acciones preferentes son emitidas con un valor par, tal como un bono. Dicho valor par es utilizado para calcular el porcentaje del dividendo. Si queremos saber el ingreso anual que recibirá un accionista preferente tomamos el dividendo expresado en porcentaje lo multiplicamos por el valor par. Ejemplo: Sofia compró una acción preferente de WXV cuyo valor par es de $ 100, Sofia recibirá $ 9 en ingresos al año (100*0.09=9).

Pago de dividendos:

Los dividendos de los accionistas preferentes deben ser pagado antes del pago a los accionistas ordinarios. Por lo tanto los accionistas preferentes tienen prioridad en el reclamo de la distribución de las ganancias de la empresa.

Distribución de los activos:

En el caso de quiebra de la empresa, los accionistas preferentes tienen prioridad en la distribución de los activos sobre cualquier accionista ordinario.

Perpetuidad:

Las acciones preferentes son por lo general perpetuas, es decir que el inversionista las puede mantenerlas hasta que lo desee, excepto que tengan la función de “call” caso en el cual la empresa puede redimir la acción regresando el valor par al accionista.

Sin derecho a voto:

A diferencia de las acciones ordinarias, los accionistas preferentes suelen no tener derecho a voto en las asambleas de accionistas.

Sensitivas a las tasas de interés:

Debido al componente de renta fija que poseen, las acciones preferentes son más sensibles a los cambios de las tasas de interés que las comunes. Si las tasas de interés bajan, el precio de las acciones preferentes suelen incrementarse, y cuando las tasas de interés suben, el precio de las acciones preferentes suelen caer.

Tipos de acciones preferentes:

Straight (noncumulative):

Este tipo de acción preferente no tienen ninguna cualidad adicional. El tenedor de la acción preferente solo recibirá el dividendo declarado y nada más. Si es imposible para la compañía pagar los dividendos, nada le deberá al inversionista.

Cumulative:

Este tipo de acción preferente protegen al inversor en el caso que la empresa tenga problemas financieros y no pueda pagar los dividendos. Los dividendos se acumularán hasta que la empresa este en capacidad de pagarlos. Los dividendos atrasados tienen prioridad de entrega sobre el pago de dividendos a los accionistas ordinarios. Por ejemplo, Luis tiene cuatro años que no recibe el pago de dividendos de 8% de su acción preferentes cumulative de valor par $100, la compañía le adeuda $ 32 (4 años x $8), que deberá pagarle antes de cualquier pago de dividendos ordinarios.

Participanting:

Este tipo de acción preferente le brinda al inversionista tanto los dividendos preferentes como los dividendos ordinarios.

Convertible:

Este tipo de acción preferente le permite al inversionista convertir o intercambiar sus acciones preferentes por acciones ordinarios a un precio establecido conocido como precio de conversión. Por ejemplo, Luis tiene una acción preferente 4% de valor par $100 y un precio de conversión de $20, al momento de la conversión recibirá 5 acciones ordinarias (par/precio de conversión).

¿Invertir o Especular en Bolsa de Valores?

invertir o especular

Es importante comprender la diferencia entre invertir en la bolsa de valores y especular en la bolsa de valores. Es vital poder entender las diferencias de estos dos conceptos a la hora de negociar valores, para evitar correr riesgos mayores a los ya inherentes a estos tipos de activos financieros.  Como expresa Zweig “nunca debe engañarse creyendo que está invirtiendo cuando en realidad está especulando”.

A continuación se expresarán algunas ideas básicas que permitirán al lector diferenciar qué es invertir y qué es especular.

Invertir en bolsa de valores

El que invierte en la bolsa de valores o inversionista es aquel que compra un valor con el objetivo de mantenerlo (estrategia “buy and hold”) en el  largo plazo (años). Tiene una gestión pasiva ya que suele realizar pocas negociaciones, por lo tanto el gasto en comisiones de transacción con el broker son bajas.

Invertir en Bonos

Quien invierte en un bono, lo hace para quedarse con él hasta su vencimiento, beneficiarse de los ingresos en forma de interés (cupones) que recibirá y la ganancia de capital si los compró con descuento.

Invertir en Acciones

Al comprar una acción como inversión, se hace basándose en los fundamentales de la empresa. Creyendo en el negocio de esa compañía y de sus posibilidades de aumentar sus ingresos, más allá de los vaivenes de la cotización de sus títulos en bolsa.

El inversionista recibirá al ser accionista de una empresa los ingresos en forma de dividendos (si la empresa los reparte) y el crecimiento traducido en el aumento del precio de la acción en el mediano y largo plazo.

El inversionista venderá parte o la totalidad de las acciones cuando llegue el momento de cumplir su objetivo financiero. Por ejemplo, si un inversionista compra acciones para en un futuro pagar la matrícula de la universidad de su hijo, las venderá cuando tenga que pagar dicha matrícula, siempre y cuando haya obtenido crecimiento (aumento de precio de la acción).

Especular en bolsa de valores

El que especula en bolsa o especulador, compra un valor con el único objetivo de beneficiarse con el diferencial de precio al corto plazo (minutos, horas o días). Tiene una gestión activa ya que constantemente está comprando y vendiendo, por lo tanto el gasto en comisiones de transacción con el broker son altas.

Especular con Bonos

El especulador que compra un bono lo hace pensando que el precio del mismo subirá al corto plazo y lo venderá apenas el bono suba el porcentaje que el consideró adecuado. Al especulador sólo le interesa el crecimiento, no los ingresos.

Especular con Acciones

El especulador que compra una acción lo hace utilizando básicamente análisis técnico, puede ganar por el diferencial entre el precio de compra y el precio de venta tanto si el precio de la acción sube (hacer un largo) o si el precio de la acción baja (hacer un corto). Al especulador poco le importa los fundamentales de una empresa, sólo debe tener la convicción que el precio de la acción se moverá para arriba  o para bajo.

Por ejemplo, si el especulador cree que una acción que cotiza en USD 40 subirá hasta los USD 50, la comprará y venderá cuando la acción llegue a los USD 50 obteniendo una ganancia de USD 10 por acción. En el caso contrario, si el especulador cree que el precio de la acción caerá a USD 30, realizará un corto ganando USD 10.